國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月11日發(fā)布數(shù)據(jù)，3月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.7%，漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降0.3%。1~3月份，CPI平均比上年同期上漲1.3%。圖為近日消費(fèi)者在貴州省安順市西秀區(qū)一家超市選購(gòu)蔬菜。新華社

4月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，多個(gè)指標(biāo)成為社會(huì)關(guān)注焦點(diǎn)，不少人在熱議中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否走向通貨緊縮。

【資料圖】

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，一季度，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲1.3%。分類(lèi)別看，食品煙酒價(jià)格上漲2.9%，其中鮮果價(jià)格上漲11.0%，豬肉價(jià)格上漲8.5%，糧食價(jià)格上漲2.5%，鮮菜價(jià)格下降2.9%；扣除食品和能源價(jià)格后的核心CPI同比上漲0.8%。3月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.7%，環(huán)比下降0.3%。同時(shí)，一季度全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降1.6%，其中3月份同比下降2.5%，環(huán)比持平；一季度，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降0.8%，其中3月份同比下降1.8%，環(huán)比持平。

4月11日，中國(guó)人民銀行發(fā)布今年一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。今年3月份，M2（廣義貨幣供應(yīng)量）余額同比增長(zhǎng)12.7%，預(yù)期11.9%，前值12.9%；社會(huì)融資規(guī)模單月新增5.38萬(wàn)億元，市場(chǎng)預(yù)期4.42萬(wàn)億元，同比多增7235億元；社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)10%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。3月中旬，中國(guó)人民銀行再次全面降準(zhǔn)25個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)和加碼穩(wěn)增長(zhǎng)，但市場(chǎng)對(duì)是否進(jìn)入通縮有所擔(dān)憂(yōu)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：當(dāng)前和下階段都不會(huì)通縮

4月18日，在國(guó)新辦舉行的一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉回應(yīng)了近期社會(huì)上關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入通縮的討論。他表示，總的來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有通縮，下階段也不會(huì)出現(xiàn)通縮。

付凌暉解釋?zhuān)瑖?guó)際上通縮的定義是物價(jià)總水平持續(xù)下降，往往還伴隨著貨幣供應(yīng)量的減少和經(jīng)濟(jì)衰退。但從一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況看，一季度居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.3%，保持溫和上漲；從貨幣供應(yīng)量來(lái)看，3月末M2增長(zhǎng)12.7%，保持較快增長(zhǎng)；從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況看，一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.5%，比2022年四季度回升。因此，整體上不存在通縮的情況。

他認(rèn)為，今年以來(lái)，一季度CPI的漲幅回落主要受階段性因素影響。一是季節(jié)性因素。今年春節(jié)在1月份，春節(jié)后隨著市場(chǎng)需求回落，商品價(jià)格一般都有回落。二是部分食品價(jià)格走低。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，鮮菜上市量增加較多，環(huán)比和同比價(jià)格都出現(xiàn)下降；今年生豬供應(yīng)充足，節(jié)后消費(fèi)需求有所減少，價(jià)格有所下行，都帶動(dòng)了CPI回落。三是能源價(jià)格回落。今年以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)整體放緩，國(guó)際能源市場(chǎng)特別是原油市場(chǎng)價(jià)格總體回落，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)能源價(jià)格走低。3月份，汽油和柴油價(jià)格同比分別下降6.6%、7.3%。四是汽車(chē)價(jià)格特別是燃油小汽車(chē)價(jià)格下降。受汽車(chē)優(yōu)惠補(bǔ)貼政策到期和排放標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整等因素影響，近期車(chē)企降價(jià)促銷(xiāo)力度比較大，3月份，燃油小汽車(chē)價(jià)格同比下降4.5%。五是地緣政治和疫情影響。2022年同期價(jià)格基數(shù)比較高，在這些因素共同影響下，導(dǎo)致CPI價(jià)格同比漲幅回落。

付凌暉認(rèn)為，市場(chǎng)供求基本穩(wěn)定態(tài)勢(shì)沒(méi)有變化，扣除食品和能源核心CPI，一季度核心CPI同比上漲0.8%，和1~2月份持平，較2022年四季度回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)價(jià)格一季度同比上漲0.8%，比2022年四季度回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。從更廣義的價(jià)格水平看，CPI主要是衡量居民消費(fèi)領(lǐng)域價(jià)格變化，如果看經(jīng)濟(jì)運(yùn)行價(jià)格變化，還要看GDP縮減指數(shù)，今年一季度也是小幅上漲，漲幅比2022年四季度回升。

“下階段，物價(jià)會(huì)穩(wěn)步恢復(fù)，價(jià)格帶動(dòng)會(huì)逐步增強(qiáng)，不會(huì)出現(xiàn)所謂的通縮情況。從價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，由于去年基數(shù)較高，國(guó)際大宗商品價(jià)格漲幅較高，再加上國(guó)內(nèi)受疫情影響供給偏緊，導(dǎo)致2022年二季度CPI漲幅比較高，影響今年二季度CPI漲幅保持低位，但這不說(shuō)明通縮。隨著下半年影響因素逐步消除，價(jià)格會(huì)回到一個(gè)合理水平?！备读钑煴硎?。

付凌暉表示，一季度，PPI同比下降1.6%，其中生產(chǎn)資料價(jià)格下降2.3%，是PPI下降的主要因素。PPI同比降幅擴(kuò)大主要有兩方面因素：一是國(guó)際輸入性因素影響。今年以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)需求減弱，供給瓶頸制約緩解，大宗商品價(jià)格有所回落，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)石油、有色等相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格走低。一季度有色行業(yè)價(jià)格同比下降5.9%，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格下降5.3%。二是上年同期基數(shù)較高。2022年受地緣政治沖突、疫情因素影響，國(guó)際大宗商品價(jià)格漲幅較高，國(guó)內(nèi)受疫情影響供給偏緊，導(dǎo)致2022年一季度PPI同比上漲8.7%，基數(shù)比較高，也影響今年P(guān)PI走勢(shì)。

從環(huán)比情況來(lái)看，今年以來(lái)PPI基本平穩(wěn)。1月份PPI環(huán)比下降0.4%，2、3月份環(huán)比均持平。主要因素是，一方面國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求回暖，帶動(dòng)鋼鐵、水泥等投資品價(jià)格環(huán)比上漲，3月份鋼鐵和水泥價(jià)格環(huán)比均上漲1.3%；另一方面，國(guó)際輸入性傳導(dǎo)影響下，石油開(kāi)采，有色行業(yè)價(jià)格環(huán)比分別下降0.9%、0.3%。同時(shí)受季節(jié)性因素影響，用煤需求有所減少，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格環(huán)比下降1.2%。在這些因素共同作用下，PPI環(huán)比保持平穩(wěn)。

“從下階段情況看，國(guó)內(nèi)需求總體趨于回暖，對(duì)PPI有一定的上拉作用，但國(guó)際大宗商品價(jià)格輸入性傳導(dǎo)猶存，加上上年同期基數(shù)比較高，短期內(nèi)PPI可能還會(huì)處在下降區(qū)間。但隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，基數(shù)效應(yīng)逐步減退，PPI會(huì)逐步恢復(fù)到合理水平。”付凌暉表示。

專(zhuān)家：通縮擔(dān)憂(yōu)反映供給過(guò)剩與總需求不足

中銀國(guó)際證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤近日撰文表示，我國(guó)通脹彈性下降后的低通脹不應(yīng)被簡(jiǎn)單視為通縮，目前依然處于“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，“市場(chǎng)對(duì)于通縮的擔(dān)憂(yōu)可能是來(lái)自于對(duì)中長(zhǎng)期我國(guó)陷入低通脹的擔(dān)心，反映的仍是供給過(guò)剩和總需求不足的問(wèn)題”。

“然而，需要注意的是，通脹疲軟或低通脹是一種特殊的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，通縮更多是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的物價(jià)階段性切換，不應(yīng)將中長(zhǎng)期低通脹擔(dān)憂(yōu)或前期的反通脹力量線性外推到通縮。”管濤表示，國(guó)際上通常認(rèn)為通縮是“一個(gè)特征，兩個(gè)伴隨”，即物價(jià)總水平持續(xù)下降，伴隨著貨幣供應(yīng)減少和經(jīng)濟(jì)衰退。而我國(guó)CPI只有個(gè)別月份出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，同期M2持續(xù)同比正增長(zhǎng)，GDP也只有疫情期間短暫同比負(fù)增長(zhǎng)。2022年，在全球通脹高達(dá)８%以上的情況下，我國(guó)全年通脹只有2%，說(shuō)明我國(guó)反通脹力量較強(qiáng)，而不能說(shuō)是已經(jīng)出現(xiàn)了通縮。

他認(rèn)為，我國(guó)通縮的壓力主要體現(xiàn)在生產(chǎn)端?！暗玃PI負(fù)增長(zhǎng)不符合通縮的一般定義，只能稱(chēng)之為局部的通縮?！彼硎?。

管濤判斷，當(dāng)前我國(guó)整體通脹溫和，但食品通脹較高，可稱(chēng)之為結(jié)構(gòu)性通脹。由于食品支出占到我國(guó)居民人均消費(fèi)性支出的三成左右，故群眾真實(shí)感受的通脹程度要高于CPI數(shù)值顯示的通脹水平。

2022年我國(guó)政府部門(mén)宏觀杠桿率上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，漲幅僅次于2009年全球金融危機(jī)和2020年疫情期間。他認(rèn)為，從總量上看，不管是貨幣通脹理論還是財(cái)政通脹理論，結(jié)果都不指向通縮。防疫措施優(yōu)化、居民預(yù)期好轉(zhuǎn)和房地產(chǎn)逐漸企穩(wěn)均有利于超額儲(chǔ)蓄釋放。

有種觀點(diǎn)認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)從過(guò)去“易熱難冷”轉(zhuǎn)變成了現(xiàn)在“易冷難熱”，而且我國(guó)貨幣政策維持穩(wěn)健偏寬松的時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)。管濤表示，與2022年四季度比較，今年前兩個(gè)月我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“三好一差”，即服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、社會(huì)零售總額和固定資產(chǎn)投資均較去年四季度有明顯改善，但工業(yè)生產(chǎn)有所下滑；但與去年同期比則呈現(xiàn)“三差一好”，僅服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)明顯改善。這也是市場(chǎng)一直爭(zhēng)論的“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”，同時(shí)再次驗(yàn)證了我國(guó)處于復(fù)蘇階段，即經(jīng)濟(jì)改善但尚未達(dá)到潛在產(chǎn)出水平。他認(rèn)為，應(yīng)把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)，加大經(jīng)濟(jì)改革力度、改善就業(yè)。

來(lái)自工銀國(guó)際的經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)、張弘碩和徐婕4月18日在公開(kāi)發(fā)布的《探索合理通脹目標(biāo)下債務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最優(yōu)解》一文中表示，通過(guò)對(duì)全球190個(gè)國(guó)家通脹水平、債務(wù)累計(jì)和經(jīng)濟(jì)增速變化的長(zhǎng)期觀察，他們發(fā)現(xiàn)：發(fā)達(dá)國(guó)家的通脹水平控制在2%~2.8%，新興市場(chǎng)國(guó)家的通脹水平控制在2.5%~3.7%時(shí)，不同部門(mén)債務(wù)累計(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持作用最顯著。

“隨著中國(guó)邁入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，防止經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過(guò)程中出現(xiàn)通縮風(fēng)險(xiǎn)，保證通脹處于合理目標(biāo)區(qū)間，將有助于經(jīng)濟(jì)部門(mén)在穩(wěn)杠桿或恢復(fù)杠桿過(guò)程中更有效地支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！痹撐奶岢?。

下一階段：擴(kuò)大需求，加大改革力度

財(cái)通證券宏觀首席分析師陳興表示：“從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)核心CPI增速接近甚至超過(guò)CPI增速時(shí)，并不意味著經(jīng)濟(jì)處于通縮環(huán)境，而往往是通脹存在典型的結(jié)構(gòu)分化問(wèn)題?！彼硎?，比如服務(wù)價(jià)格的表現(xiàn)遠(yuǎn)好于消費(fèi)品價(jià)格，但由于CPI權(quán)重結(jié)構(gòu)中服務(wù)項(xiàng)占比不高，因而整體物價(jià)增速有所下移。從需求端看，消費(fèi)仍受到一定程度的抑制。當(dāng)下，就業(yè)形勢(shì)還在疫情后的恢復(fù)階段，居民收入預(yù)期有待提升；居民家庭資產(chǎn)負(fù)債表正在修復(fù)中，對(duì)耐用消費(fèi)品的消費(fèi)更為謹(jǐn)慎。3月全國(guó)社零總額同比增長(zhǎng)10.6%，其中餐飲收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，達(dá)到26.3%，反映出以餐飲為代表的全社會(huì)消費(fèi)能力快速上升，但3月CPI仍在低位徘徊，是因?yàn)榫用駢嚎s了非剛需品的消費(fèi)。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，未來(lái)我國(guó)核心通脹有望溫和回升，但不會(huì)復(fù)制歐美核心通脹快速上升的趨勢(shì)。一方面，我國(guó)供給端開(kāi)工率與產(chǎn)能有所提升，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈效率保持升級(jí)；另一方面，我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)未出現(xiàn)歐美的緊張情況，服務(wù)業(yè)的勞動(dòng)力成本上升空間有限。疊加我國(guó)在食品和能源方面的安全邊際較高，非核心通脹也很難形成較大壓力。今年的整體通脹壓力不會(huì)太高，大概率將控制在3%的政策目標(biāo)以?xún)?nèi)。

“現(xiàn)在M2流通速度和乘數(shù)效應(yīng)還不太明顯，大量貨幣沉淀在房地產(chǎn)市場(chǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，尚沒(méi)有充分全流通?！闭憬髮W(xué)副校長(zhǎng)黃先海說(shuō)。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，下一階段，我國(guó)重點(diǎn)要?jiǎng)?chuàng)造需求，未來(lái)應(yīng)從兩點(diǎn)發(fā)力：一是內(nèi)需，滿(mǎn)足居民美好生活的需要是關(guān)鍵，消費(fèi)、住房、出行等各類(lèi)需求需進(jìn)一步得到充分滿(mǎn)足；二是外需，要進(jìn)一步擴(kuò)大中國(guó)市場(chǎng)，探索外需的可能性。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)劉元春認(rèn)為，未來(lái)在宏觀經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力、需求恢復(fù)的基礎(chǔ)上，物價(jià)水平有望擺脫目前相對(duì)低迷的狀態(tài)。

中國(guó)社科院金融所近期發(fā)布報(bào)告提出，鑒于制造業(yè)投資承壓增長(zhǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整和出口趨勢(shì)性回落，消費(fèi)反彈和基建投資將成為后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的兩大支撐。報(bào)告給出四方面建議：一是多措并舉改善市場(chǎng)預(yù)期，提振發(fā)展信心；二是加快恢復(fù)和提振消費(fèi)，包括提高居民收入在國(guó)民收入分配中的比重，加大稅收、社會(huì)保障、轉(zhuǎn)移支付等調(diào)節(jié)力度等；三是鞏固基建和制造業(yè)投資；四是構(gòu)建金融與房地產(chǎn)正常循環(huán)的新發(fā)展模式。

目前，我國(guó)的就業(yè)仍然在擴(kuò)大，今年一季度我國(guó)新增就業(yè)人數(shù)達(dá)1200萬(wàn)人；今年3月份我國(guó)服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.9%，零售業(yè)景氣指數(shù)為50.6%，物流業(yè)景氣指數(shù)為55.5%，都在50%以上并且都有一定程度的回升。未來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性和增長(zhǎng)能力仍值得期待。