李鑫 呂婭珊 本報記者 | 邵鵬璐

受國家發(fā)展改革委委托，中國銀行間市場交易商協(xié)會具體實施評級機(jī)構(gòu)信用評價工作。帶著企業(yè)債券信用評級機(jī)構(gòu)信用評價領(lǐng)域的熱點話題，本報記者專訪了中國銀行間市場交易商協(xié)會審核評估服務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人。

突出防范風(fēng)險主線

【資料圖】

持續(xù)完善評價框架設(shè)計

中國銀行間市場交易商協(xié)會：今年的信用評級機(jī)構(gòu)信用評價工作對象為2021年度開展企業(yè)債券評級業(yè)務(wù)的7家機(jī)構(gòu)，平均得分與上一年度相比較為平穩(wěn)。總體來看，評價結(jié)果較為客觀公允地反映了各家受評機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)能力和市場聲譽(yù)，受評機(jī)構(gòu)信用情況和勤勉盡責(zé)情況較好。一方面，為規(guī)范信用評級行業(yè)發(fā)展，近年來金融監(jiān)管不斷加強(qiáng)，促進(jìn)信用評級行業(yè)健康發(fā)展，從結(jié)果來看，此次評價年度受處罰評級機(jī)構(gòu)家數(shù)和次數(shù)有所減少，服務(wù)質(zhì)量在一定程度上得到了市場機(jī)構(gòu)及各業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)＜业恼J(rèn)可。另一方面，為充分落實五部門《關(guān)于促進(jìn)債券市場信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》（以下簡稱《通知》）相關(guān)要求，今年的評價框架和指標(biāo)設(shè)計在借鑒往年實踐經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大了對違約情形的評價力度，強(qiáng)化對評級機(jī)構(gòu)風(fēng)險預(yù)警能力的客觀評價。從結(jié)果來看，部分信用評級機(jī)構(gòu)風(fēng)險預(yù)警能力有限，評級結(jié)果分布區(qū)分度不足。

中國銀行間市場交易商協(xié)會：企業(yè)債券評級機(jī)構(gòu)信用評價工作至今已連續(xù)開展7年，在國家發(fā)展改革委指導(dǎo)下，我們主要開展了以下幾方面工作。一是協(xié)助國家發(fā)展改革委創(chuàng)新依托信用管理手段完善企業(yè)債券市場管理，對信用評級機(jī)構(gòu)實施“年度信用評價+日常行為管理”，推動評級機(jī)構(gòu)信用評價工作從無到有、由表及里，搭建起完整的評價框架和指標(biāo)體系。二是結(jié)合每年企業(yè)債券市場發(fā)展的新情況新特點，在定期向各評級機(jī)構(gòu)摸底調(diào)研基礎(chǔ)上，研究優(yōu)化評價方案和評價指標(biāo)，完善評價體系，促使評級結(jié)果能夠更加客觀、準(zhǔn)確地展現(xiàn)受評機(jī)構(gòu)的制度建設(shè)、業(yè)務(wù)能力和市場評價等情況。三是具體組織實施信用評價工作，包括制定詳細(xì)工作計劃，發(fā)布工作通知，遴選評價評分的市場機(jī)構(gòu)，溝通省發(fā)展改革部門、受評機(jī)構(gòu)、發(fā)行人、投資者、市場專家等主體并發(fā)送回收評價表，開展違約率、利差等指標(biāo)數(shù)據(jù)核驗，收集匯總評價表后進(jìn)行綜合性評分評價，扎實高效推進(jìn)信用評價各項工作。四是做好評價結(jié)果的報告和反饋，評價結(jié)果發(fā)布后我們逐一反饋各家受評機(jī)構(gòu)評價表現(xiàn)、得失分以及需要改進(jìn)的問題，推動評級機(jī)構(gòu)不斷提升評級質(zhì)量和評級結(jié)果區(qū)分度，助力評級行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，充分發(fā)揮風(fēng)險預(yù)警作用，加強(qiáng)企業(yè)債券風(fēng)險防范。

今年評價工作重點突出防范風(fēng)險主線，對評級機(jī)構(gòu)信用評價指標(biāo)體系作了進(jìn)一步優(yōu)化。一是突顯風(fēng)險防控和預(yù)警核心，提升風(fēng)險防控指標(biāo)賦值權(quán)重，體現(xiàn)投資人導(dǎo)向的評價方向。本次評價突顯“風(fēng)險防控”核心，新增違約率檢驗、風(fēng)險預(yù)警兩大類指標(biāo)，同時提升其賦值權(quán)重。同時，充分考慮評級機(jī)構(gòu)在債券市場的角色定位，體現(xiàn)“投資人評價”的導(dǎo)向作用。二是突出考察評級機(jī)構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，增設(shè)相關(guān)考察板塊。本次評價增設(shè)“服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)”板塊，考慮到評級機(jī)構(gòu)和主承銷商在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)債券融資的職能定位有所區(qū)別和側(cè)重，重新整合原有指標(biāo)，形成“履職能力建設(shè)”“債券業(yè)務(wù)開展”和“內(nèi)控機(jī)制”等7類指標(biāo)進(jìn)行綜合評價。三是側(cè)重客觀評價，進(jìn)一步提升評價指標(biāo)的有效性。本次評價工作對指標(biāo)框架結(jié)構(gòu)和賦值權(quán)重同步進(jìn)行調(diào)整，著重凸顯客觀指標(biāo)評分，以進(jìn)一步體現(xiàn)評價指標(biāo)的客觀性和公正性，降低人為干預(yù)及主觀評分對評價結(jié)果的影響。

科學(xué)設(shè)置四大板塊

強(qiáng)化風(fēng)險預(yù)警評價

中國銀行間市場交易商協(xié)會：本次評價指標(biāo)主要為“風(fēng)險防控指標(biāo)（40分）”“信用行為指標(biāo)（20分）”“服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（24分）”和“省發(fā)展改革委、機(jī)構(gòu)及專家評價指標(biāo)（16分）”四大板塊。

風(fēng)險防控指標(biāo)主要考察受評機(jī)構(gòu)企業(yè)債券發(fā)生實質(zhì)性違約情況和違約發(fā)生時的履職情況，以及發(fā)生重大風(fēng)險事項時跟蹤和處置及時性等，包括違約率檢驗、風(fēng)險預(yù)警能力、評級調(diào)整和分布等指標(biāo)。信用行為指標(biāo)主要考察受評機(jī)構(gòu)在評級業(yè)務(wù)開展中出現(xiàn)的失信失職行為及社會征信狀況，包括業(yè)務(wù)合規(guī)和失信失職行為管理情況、在全國信用信息共享平臺或其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律機(jī)構(gòu)的不良記錄等負(fù)面行為處置情況。服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要考察受評機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)制度與人才隊伍建設(shè)情況，包括“履職能力建設(shè)”“債券業(yè)務(wù)開展”和“內(nèi)控機(jī)制”等7項指標(biāo)。省級發(fā)展改革委、機(jī)構(gòu)及專家評價指標(biāo)集合了省級發(fā)展改革部門、投資者、企業(yè)債券發(fā)行人、主承銷商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等有關(guān)機(jī)構(gòu)及相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜覍κ茉u機(jī)構(gòu)的評價。

今年信用評價標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)置依然堅持客觀公正、科學(xué)規(guī)范、定量與定性相結(jié)合的原則，亮點在于設(shè)置了風(fēng)險防控指標(biāo)板塊且分?jǐn)?shù)權(quán)重占比最高（40分），突出了風(fēng)險防控主線，積極落實建立健全“早識別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早應(yīng)對、早處置”的風(fēng)險防范化解機(jī)制等相關(guān)工作要求，較為全面客觀地體現(xiàn)了各評級機(jī)構(gòu)風(fēng)險預(yù)警能力。

中國銀行間市場交易商協(xié)會：本次評價體系增設(shè)了“風(fēng)險防控指標(biāo)”板塊，該部分指標(biāo)設(shè)置較之前著重提升了客觀分值權(quán)重，強(qiáng)化對受評機(jī)構(gòu)風(fēng)險預(yù)警能力的客觀評價。包括違約率檢驗、風(fēng)險預(yù)警、級別調(diào)整、級別分布、評級檢驗、評級結(jié)果有效性和主動評級7項評價指標(biāo)。從評價結(jié)果看，風(fēng)險防控指標(biāo)在4個指標(biāo)板塊中得分率最低，總分40分，受評機(jī)構(gòu)平均分為28.79分，平均得分率為71.96%，其中級別調(diào)整和級別分布平均得分率最低，分別為39.29%和35.71%，遠(yuǎn)低于該板塊平均得分率。

一是評級機(jī)構(gòu)針對違約主體提前預(yù)警的能力較弱，反映該部分評價指標(biāo)為“違約率檢驗”，平均得分率為74.37%，有4家主體違約前未能在提前6個月采取評級負(fù)面調(diào)整，半數(shù)以上受評機(jī)構(gòu)均有1~3家主體違約前未采取相關(guān)評級調(diào)整，有4家受評機(jī)構(gòu)存在高評級債券違約率發(fā)生倒掛的情形，且個別機(jī)構(gòu)倒掛次數(shù)達(dá)到3次，受評機(jī)構(gòu)所評同一級別的違約偏離度存在分化。二是信用級別大幅調(diào)整次數(shù)明顯增加，反映該部分評價指標(biāo)為“級別調(diào)整”，平均得分率為39.29%，今年評價中對同一受評對象一次調(diào)整大于或等于3個子集的發(fā)行人主體數(shù)量為62家，比上一年度增加59家，4家受評機(jī)構(gòu)信用級別大幅調(diào)整的發(fā)行人家數(shù)集中在11~17家，明顯高于上一年度同期數(shù)據(jù)。三是評級分布區(qū)分度不足，反映該部分評價指標(biāo)為“級別分布”，平均得分率為35.71%。7家受評機(jī)構(gòu)中，只有個別機(jī)構(gòu)個體信用水平各檔分布占比在5%以上的檔數(shù)為7檔，半數(shù)受評機(jī)構(gòu)上述檔數(shù)為3檔，集中在AA、AA+、AAA級，評級分布較為集中現(xiàn)象突出。

加強(qiáng)日常信用評價

持續(xù)強(qiáng)化評價結(jié)果運(yùn)用

中國銀行間市場交易商協(xié)會：結(jié)合歷年的評級機(jī)構(gòu)信用評價方案和五部門聯(lián)合發(fā)布的《通知》，一方面，各家受評機(jī)構(gòu)在信用評價過程中的表現(xiàn)差異較大、特點不一?？傮w而言，信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)認(rèn)真對標(biāo)評價指標(biāo)體系和審視評價結(jié)果反映出的問題，堅持問題導(dǎo)向，建立健全內(nèi)控管理各項制度，加強(qiáng)人才隊伍尤其是分析師隊伍建設(shè)，優(yōu)化評級體系方法，提升業(yè)務(wù)開展和創(chuàng)新能力，全面提升評級機(jī)構(gòu)的合規(guī)展業(yè)水平。另一方面，信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)認(rèn)真對照、扎實落實《通知》各項要求，重點按照文件中的“23個應(yīng)當(dāng)、4個不得”開展企業(yè)債券評級業(yè)務(wù)，堅守評級獨(dú)立性，加快完善以評級質(zhì)量為核心的評級方法體系建設(shè)，提高信用評級的準(zhǔn)確性和及時性，加強(qiáng)對評級方法模型和工作底稿的關(guān)注，強(qiáng)化評級結(jié)果的一致性、準(zhǔn)確性、謹(jǐn)慎性和穩(wěn)定性核查評估，引導(dǎo)評級機(jī)構(gòu)拓寬評級結(jié)果的區(qū)分度，加強(qiáng)數(shù)據(jù)資源收集和信息化建設(shè)，扎實提升評級質(zhì)量和行業(yè)競爭力。

信用評級機(jī)構(gòu)作為債券市場的“看門人”，通過發(fā)布企業(yè)評價結(jié)果和風(fēng)險狀況，向債券市場各方參與者揭示信用風(fēng)險，發(fā)揮預(yù)警功能。這需要信用評級機(jī)構(gòu)注重修煉內(nèi)功、合規(guī)展業(yè)，堅持行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不斷審視評級理念、方法、體系，改善評級質(zhì)量和服務(wù)能力，準(zhǔn)確揭示受評對象信用風(fēng)險，維護(hù)評級行業(yè)整體公信力。為切實防范企業(yè)債券市場風(fēng)險，落實早識別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早應(yīng)對、早處置的“五早”風(fēng)險防控機(jī)制，當(dāng)前尤其需要信用評級機(jī)構(gòu)發(fā)揮更加突出的作用，對發(fā)生可能影響受評企業(yè)償債能力的重大事項時，及時啟動跟蹤評級程序，提前充分揭示風(fēng)險，客觀公允呈現(xiàn)評級結(jié)果，確保預(yù)警功能不失靈、不滯后、不下線。

中國銀行間市場交易商協(xié)會：根據(jù)五部門發(fā)布《通知》，為未來企業(yè)債券信用評級機(jī)構(gòu)管理和信用評價等工作指明了方向，下一步，我們將在國家發(fā)展改革委的指導(dǎo)下，按照《通知》要求，高質(zhì)量地推進(jìn)信用評價等工作。一是持續(xù)優(yōu)化年度評價指標(biāo)。結(jié)合企業(yè)債券市場情況，充分考量《通知》立足提升信用評級質(zhì)量，強(qiáng)化評級結(jié)果的一致性、準(zhǔn)確性、謹(jǐn)慎性和穩(wěn)定性，通過信息技術(shù)提高風(fēng)險識別能力和作業(yè)效率等要求，將相關(guān)因素融入下年信用評價的指標(biāo)體系之中，通過對評級方法模型和評級結(jié)果的進(jìn)一步關(guān)注，持續(xù)完善評價指標(biāo)和實施方案，進(jìn)一步提高評價結(jié)果的科學(xué)性、準(zhǔn)確性、適用性，促進(jìn)信用評級行業(yè)規(guī)范發(fā)展。二是加強(qiáng)日常監(jiān)督。在注冊審核過程及存續(xù)期內(nèi)加強(qiáng)對評級機(jī)構(gòu)的評級質(zhì)量的關(guān)注和合理性的審核，在審核環(huán)節(jié)對評級機(jī)構(gòu)評級結(jié)果做出問詢和檢驗，同時加強(qiáng)存續(xù)期風(fēng)險監(jiān)測，對于存在不誠信、不專業(yè)行為的信用評級機(jī)構(gòu)，將其記入企業(yè)債券中介機(jī)構(gòu)信用檔案，并納入下一年度評價。三是做好評價結(jié)果的運(yùn)用。及時向受評機(jī)構(gòu)反饋評價結(jié)果，指導(dǎo)其提高評級工作的規(guī)范性和科學(xué)性，更好發(fā)揮和落實監(jiān)管督導(dǎo)作用，同時聽取受評機(jī)構(gòu)等市場成員對于評價結(jié)果方面的意見建議，提高評價工作質(zhì)量，指導(dǎo)下一年的評價工作，優(yōu)化評價指標(biāo)，科學(xué)制定評價方案，不斷促進(jìn)企業(yè)債券市場健康發(fā)展。