國內(nèi)鋰業(yè)巨頭、A股市值達(dá)1685億元的江西贛鋒鋰業(yè)股份有限公司（以下簡稱“贛鋒鋰業(yè)”，002460. SZ，1772.HK）近期大動作密集，先是公告將以9.62億美元收購阿根廷鋰礦Lithea Inc.公司100%股權(quán)，后是宣布將在重慶建成全國最大的固態(tài)電池生產(chǎn)基地。

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不過，就在上月初，贛鋒鋰業(yè)收到中國證監(jiān)會的《立案告知書》，稱因其涉嫌A股某上市公司股票二級市場內(nèi)幕交易，證監(jiān)會已于2022年1月24日對其立案調(diào)查。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，根據(jù)贛鋒鋰業(yè)目前的財(cái)務(wù)情況來看，公司的貨幣資金尚不足以覆蓋本次收購的交易對價(jià)，而在公司被證監(jiān)會立案，融資渠道受限的背景下，贛鋒鋰業(yè)的最新收購及新建項(xiàng)目能否順利推進(jìn)，值得關(guān)注。

8月4日，截至A股和H股收盤時(shí)，贛鋒鋰業(yè)A股報(bào)收89.06元，較上一交易日漲2.23%，港股報(bào)收71.35元，較上一交易日漲2.37%。

7月中旬，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告稱，公司擬通過全資子公司贛鋒國際有限公司收購阿根廷Lithea Inc.公司(以下簡稱“Lithea公司”)100%股權(quán)。本次收購總對價(jià)將達(dá)到9.62億美元(約合人民幣64.99億元)，該收購總對價(jià)包含Lithea公司全部股權(quán)價(jià)值及公司將承擔(dān)的Lithea公司相關(guān)債務(wù)的價(jià)值，將成為贛鋒鋰業(yè)上市以來規(guī)模最大的一筆鋰礦資源收購項(xiàng)目。

根據(jù)公告，Lithea公司主要從事收購、勘探及開發(fā)鋰礦業(yè)權(quán)，旗下的主要資產(chǎn)PPG項(xiàng)目是位于阿根廷薩爾塔省的鋰鹽湖項(xiàng)目，包括Pozuelos和Pastos Grandes兩塊鋰鹽湖資產(chǎn)，測算資源量合計(jì)達(dá)1106萬噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量），包括80萬噸探明資源、267萬噸控制資源和759萬噸推斷資源。鋰濃度分別為458mg/L和鋰濃度為465mg/L。

兩礦區(qū)一期規(guī)劃產(chǎn)能為年產(chǎn)3萬噸碳酸鋰產(chǎn)能，視所在地自然資源條件情況，可擴(kuò)建至年產(chǎn)5萬噸碳酸鋰的產(chǎn)能。

贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬在接受媒體采訪時(shí)表示，?Lithea公司標(biāo)的質(zhì)量優(yōu)秀，贛鋒鋰業(yè)公司也會繼續(xù)加大在阿根廷進(jìn)行鋰礦資源布局的力度。

贛鋒鋰業(yè)公司官方則稱，此次收購，有利于公司進(jìn)一步加強(qiáng)上游鋰資源布局，也有利于提高公司的資源自給率，增強(qiáng)核心競爭力。

據(jù)了解，南美洲鹽湖資源主要集中在玻利維亞、智利和阿根廷。相比之下，阿根廷鹽湖單體資源量較小，普遍在2000萬噸LCE以下，但是資源整體數(shù)量更多。不僅如此，相較于同處南美洲的智利，阿根廷的資源稅率更低。

在此次收購之前，贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)取得阿根廷Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項(xiàng)目46.67%股權(quán)，以及Mariana鋰鉀鹽湖項(xiàng)目的100%股權(quán)。

與阿根廷已知鹽湖相比，此次收購的PPG項(xiàng)目資源儲備規(guī)模較大、資源稟賦中等；與贛鋒鋰業(yè)已取得的兩個阿根廷鹽湖Cauchari-Olaroz、Mariana相比，主要資源指標(biāo)則介于兩者之間。

2021年下半年以來，國內(nèi)電池級碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格加速上行。其中，電池級碳酸鋰由7.99萬元/噸飆升至50.4萬元/噸高點(diǎn)，漲幅超5倍。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2022年8月4日，國內(nèi)電池級碳酸鋰價(jià)格為48.02萬元/噸，同比增加298.7%。2021年，贛鋒鋰業(yè)鋰鹽產(chǎn)能合計(jì)12.6萬噸，產(chǎn)量8.9萬噸，產(chǎn)量與產(chǎn)能間尚存空間。

在這樣的背景下，自2014年起，贛鋒鋰業(yè)在全球范圍內(nèi)布局鋰礦資源，公司先后入主阿根廷Mariana鋰鹽湖項(xiàng)目、愛爾蘭Avalonia鋰輝石項(xiàng)目、澳大利亞Mount Marion鋰輝石項(xiàng)目、澳大利亞Pilbara Pilgangoora鉭鋰礦項(xiàng)目、阿根廷Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項(xiàng)目以及墨西哥Sonara鋰黏土項(xiàng)目、非洲馬里Goulamina項(xiàng)目。

而在國內(nèi)，贛鋒鋰業(yè)則擁有青海一里坪鋰鹽湖項(xiàng)目和江西省贛州市寧都縣的鋰輝石礦山等項(xiàng)目。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年末，贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)擁有約3600萬噸LCE的權(quán)益資源量，若此次收購如期達(dá)成，贛鋒鋰業(yè)將擁有約4700萬噸LCE的權(quán)益資源量。

不過，贛鋒鋰業(yè)公司海外鋰礦資源的開發(fā)進(jìn)度卻較為緩慢。公司2021年年報(bào)顯示，目前海外鋰礦項(xiàng)目建成的僅有澳大利亞Mount Marion和澳大利亞Pilbara Pilgangoora鉭鋰礦項(xiàng)目一期，公司主要的鋰資源供應(yīng)主要來自Mount Marion項(xiàng)目，其現(xiàn)有產(chǎn)能為45-48萬噸/年的鋰精礦，其它的項(xiàng)目都還在建設(shè)或者前期勘探之中。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，近年來贛鋒鋰業(yè)處于鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)張狀態(tài)中，資源開發(fā)進(jìn)度趕不上，使得公司原料自給率處于較低水平，這一定程度上也影響了其利潤彈性。

一方面上游不斷囤積鋰資源，另一方面，贛鋒鋰業(yè)也加大了對產(chǎn)業(yè)下游動力電池的投入，繼續(xù)朝打造“贛鋒生態(tài)圈”的藍(lán)圖邁進(jìn)。

7月底，贛鋒新型鋰電池科技產(chǎn)業(yè)園及先進(jìn)電池研究院項(xiàng)目在重慶兩江新區(qū)正式開工。項(xiàng)目總投資54億元，擬建設(shè)目前國內(nèi)最大的固態(tài)電池生產(chǎn)基地，建成后將形成10GWh的固態(tài)電池產(chǎn)能。

在業(yè)內(nèi)看來，固態(tài)鋰離子電池是極具前景的新一代動力電池，其以固態(tài)電解質(zhì)代替?zhèn)鹘y(tǒng)鋰離子電池中的液體電解質(zhì)和隔膜，相較傳統(tǒng)鋰離子電池，固態(tài)鋰電池具有高安全性、高能量密度、適合快充技術(shù)的特點(diǎn)。

據(jù)國海證券研報(bào)預(yù)計(jì)，2021—2030年全球固態(tài)電池出貨量將高速增長，至2030年或?qū)⑼黄?50GWh，市場空間有望達(dá)到1500億元以上。

在固態(tài)電池的布局上，贛鋒鋰業(yè)可謂先發(fā)制人。早在2016年，贛鋒鋰業(yè)就設(shè)立了固態(tài)電池研發(fā)中心，并建設(shè)鋰全自動聚合物鋰電池生產(chǎn)線，兼顧固態(tài)技術(shù)的研發(fā)與商業(yè)化。

目前，贛鋒鋰業(yè)由全資子公司浙江鋒鋰負(fù)責(zé)固態(tài)電池產(chǎn)品的研發(fā)和市場推廣。其第一代混合固液電解質(zhì)電池產(chǎn)品，能量密度達(dá)到了235—280Wh/kg。2022年1月，贛鋒鋰業(yè)與東風(fēng)汽車合作，首批50輛搭載固液混合電池的東風(fēng)E70電動車正式完成交付。

而據(jù)贛鋒鋰業(yè)介紹，其第二代固態(tài)鋰電池采用高鎳三元正極、固態(tài)隔膜和含金屬鋰負(fù)極材料，能量密度超過350Wh/kg，循環(huán)壽命接近400次。另外，能量密度超過420Wh/kg的金屬鋰負(fù)極的固態(tài)電芯已在特殊領(lǐng)域開始應(yīng)用。

除了此次開工的重慶兩江新區(qū)的固態(tài)電池生產(chǎn)基地，贛鋒鋰業(yè)子公司贛鋒鋰電在江西新余生產(chǎn)基地目前已具備2GWh固態(tài)電池產(chǎn)能、7GWh的磷酸鐵鋰電池產(chǎn)能。5月13日，公司在與投資者互動時(shí)表示，預(yù)計(jì)規(guī)劃的2 GWh第一代固態(tài)電池產(chǎn)能將在今年逐步釋放。

公司稱，隨著重慶新型鋰電池科技產(chǎn)業(yè)園的開工，贛鋒鋰電將進(jìn)一步提升生產(chǎn)能力，為更多下游企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的電池供應(yīng)。

無論是新的海外鋰礦資源收購，還是新的電池產(chǎn)能建設(shè)，對于贛鋒鋰業(yè)而言，項(xiàng)目資金或許都是其要解決的關(guān)鍵問題。

贛鋒鋰業(yè)2022年一季度財(cái)報(bào)顯示，2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53.65億元，同比增長233.91%；歸母凈利潤35.25億元，同比增長640.41%，大幅超過同期營業(yè)收入增速。不過，截至2022年一季度末，贛鋒鋰業(yè)貨幣資金為47.38億元，有息負(fù)債合計(jì)約為65.84億元，資金尚不能覆蓋收購Lithea公司需要支付的交易對價(jià)。

正常情況下，贛鋒鋰業(yè)或可通過股權(quán)再融資進(jìn)行募資。據(jù)了解，自在A股和H股上市以來，贛鋒鋰業(yè)通過A+H市場累計(jì)募集資金已超過140億元，其中通過股權(quán)直接融資規(guī)模約為76.01億元。

然而在上月初，贛鋒鋰業(yè)收到中國證監(jiān)會《立案告知書》，因涉嫌A股某上市公司股票二級市場內(nèi)幕交易，證監(jiān)會于2022年1月對公司立案。

根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第三十九條規(guī)定，上市公司或其現(xiàn)任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)正被證監(jiān)會立案調(diào)查，不得通過非公開方式發(fā)行股票。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，按照往常經(jīng)驗(yàn)，上市公司從立案調(diào)查到最終結(jié)案乃至公司受到行政處罰，其跨越期限通常以年計(jì)算。目前，贛鋒鋰業(yè)的立案調(diào)查未結(jié)束，調(diào)查期限和調(diào)查結(jié)果都不得而知。既然贛鋒鋰業(yè)無法通過股權(quán)融資，那么其如何在貨幣資金不足的情況下，完成本次收購Lithea公司事項(xiàng)，有待觀察。

此外，根據(jù)公司2021年年報(bào)，截至2021年年末，贛鋒鋰業(yè)的在建工程期末余額約為57.74億元，包括Cauchari-Olaroz鋰鹽湖、萬噸鋰鹽改造項(xiàng)目、年產(chǎn)20億瓦時(shí)高容量鋰離子動力電池項(xiàng)目、高端聚合物鋰電池研發(fā)及生產(chǎn)基地建設(shè)、贛鋒鋰電動力電池二期年產(chǎn)5GWh新型電池項(xiàng)目等17個在建項(xiàng)目。

其中，Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項(xiàng)目累計(jì)投入33.71億元，計(jì)劃總投資金額47.24億元，尚需投入13.53億元；贛鋒鋰電5GWh新型電池項(xiàng)目累計(jì)投入5.34億元，計(jì)劃總投資21億元，尚需投入15.66億元；高端聚合物鋰電池項(xiàng)目累計(jì)投入4.12億元，計(jì)劃總投資30億元，尚需投入25.88億元。

截至2021年年末，僅贛鋒鋰業(yè)披露的6項(xiàng)重大在建工程總投資合計(jì)金額已達(dá)114.57億元，尚需投入資金56.57億元。

因此，在股權(quán)融資受限的情況下，贛鋒鋰業(yè)目前規(guī)劃的在建項(xiàng)目和擬籌劃投資項(xiàng)目的資金來源問題如何解決，也備受關(guān)注。