作為一種新型的鋰電池負(fù)極集流體材料，復(fù)合銅箔正有望迅速打開市場。

7月27日，深圳市寶明科技股份有限公司（以下簡稱寶明科技公司）（002992.SZ）發(fā)布公告稱，公司與贛州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽訂了《項目投資合同》，合同約定在贛州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資鋰電池復(fù)合銅箔項目，項目總投資為60億元，主要生產(chǎn)鋰電池復(fù)合銅箔。

其中，固定資產(chǎn)投資為50億元，流動資金10億元。項目一期投資11.5億元，其中固定資產(chǎn)投資為10億元，租賃廠房進(jìn)行生產(chǎn)。項目二期投資48.5億元，其中固定資產(chǎn)投資為40億元，購地進(jìn)行生產(chǎn)。

(資料圖片僅供參考)

受消息提振，7月27日當(dāng)天A股收盤時，寶明科技股價報收28.98元，較上一交易日上漲2.8%，公司目前市值為53.6億元。

據(jù)了解，鋰電池的傳統(tǒng)負(fù)極集流體材料是電解銅箔，其在鋰電池的成本占比約在9%—15%。近年來，電池用銅箔行業(yè)與新能源汽車市場同步飛速發(fā)展。據(jù)中銀電新估計，2025年全球鋰電銅箔需求量將達(dá)到76.82萬噸，2020-2025年均復(fù)合增速為29.3%。到2025年全球鋰電銅箔市場空間有望達(dá)到580億元，其中6μm銅箔有望達(dá)到304億元。

通常而言，一條傳統(tǒng)的電解銅箔產(chǎn)線的擴建周期為1-2年。盡管從2019年下半年開始，國內(nèi)銅箔企業(yè)大幅擴產(chǎn)，但國內(nèi)銅箔供需缺口持續(xù)存在。

而復(fù)合銅箔，是以聚對苯二甲酸乙二酯(PET)等材質(zhì)作為基礎(chǔ)材料，在其兩面采用先進(jìn)工藝沉積金屬銅制成的一種新型材料，能夠替代目前的電解銅箔用作鋰電池負(fù)極集流體。

在制作工藝上，復(fù)合銅箔與傳統(tǒng)銅箔有較大不同。傳統(tǒng)的鋰電銅箔主要是通過電解工藝生產(chǎn)而成，而復(fù)合銅箔是在基材厚度3-8um的PET或PP等材質(zhì)表面，采用磁控濺射的方式，制作一層30-70nm的金屬層，實現(xiàn)基材表面金屬化。其后通過水電鍍增厚的方式，將金屬層加厚到1μm或以上，制作總厚度在5-10um的復(fù)合銅箔，用以代替4.5-9um的電解銅箔。

中金公司研究部的報告指出，相對于傳統(tǒng)銅箔，復(fù)合銅箔具備三大優(yōu)勢：低成本、更安全和高能量密度。首要優(yōu)勢是低成本。復(fù)合銅箔對銅材價格敏感度更低，原材料成本占比約40%—50%，低于傳統(tǒng)電解銅箔的78%，按照當(dāng)前銅價估算，量產(chǎn)后復(fù)合銅箔單位生產(chǎn)成本約為3.1元/m2?左右，隨著設(shè)備環(huán)節(jié)的技術(shù)進(jìn)步，成本仍有較大下降空間

其次，材料更安全。復(fù)合銅箔的材料中間為有機絕緣層，當(dāng)發(fā)生短路時，能夠從材料層面降低或切斷短路電流，提升電池的安全性。例如當(dāng)局部短路時，較薄導(dǎo)電層的熔斷可實現(xiàn)局部電流“點斷路”，降低短路熱量；而當(dāng)大面積短路時，絕緣有機層提供較大的電阻，此外有機層熔點低、受熱易收縮坍塌，可切斷短路電流，防止熱失控。

再次，材料具有更高的能量密度。高分子有機材料密度更低，可大幅降低復(fù)合集流體重量，并提升電池的重量能量密度。在總體厚度基本不增加的情況下，復(fù)合銅箔比傳統(tǒng)電解銅箔集流體的重量減輕了將近60%。比亞迪公司的一項復(fù)合銅箔的專利顯示，其采用3μm PP材料上下各鍍1μm銅的復(fù)合集流體，相比6μm電解銅箔，電池重量能量密度可提升3.3%。

但由于有機薄膜材料和金屬銅的特性有較大的差異，因此如何實現(xiàn)材料間的良好結(jié)合力，并確保好的導(dǎo)電性能以及表面無缺陷等要求，都是工藝技術(shù)的難點，對生產(chǎn)設(shè)備提出了極高要求。此外，據(jù)中金公司研究部測算，在目前復(fù)合銅箔尚未實現(xiàn)量產(chǎn)的情況下，其成本仍然比傳統(tǒng)電解銅箔高11%左右。

盡管如此，業(yè)內(nèi)人士指出，隨著鋰電池行業(yè)快速增長的需求，鋰電集流體正向著更薄、高抗拉強度、高延伸率和更低成本的方向發(fā)展，這都為復(fù)合集流體提供了更廣闊的創(chuàng)新空間。

據(jù)中金公司預(yù)測，隨著技術(shù)的成熟，到2025年復(fù)合銅箔工藝在國內(nèi)的滲透率有望達(dá)到23%。

不過，在寶明科技發(fā)布投資公告后，卻引發(fā)了不少爭議。據(jù)了解，深圳市寶明科技股份有限公司原主業(yè)為LED背光源和液晶面板玻璃，此前和銅箔行業(yè)無任何交集。根據(jù)公司網(wǎng)站介紹，公司主要從事LED背光源的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售以及液晶面板玻璃深加工業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為LED背光源和電容式觸摸屏兩大類。

有市場人士表示，復(fù)合銅箔是當(dāng)前銅箔行業(yè)最前沿的方向，傳統(tǒng)銅箔企業(yè)都沒有項目投產(chǎn)，寶明科技剛介入就投資60億，讓人感到不可思議。公司的技術(shù)、設(shè)備從何而來？

中國電子材料行業(yè)協(xié)會電子銅箔材料分會秘書長冷大光則對媒體表示，現(xiàn)在銅箔的主流產(chǎn)品仍然是電解銅箔。目前在國內(nèi)的銅箔企業(yè)中，僅有科創(chuàng)板銅箔龍頭嘉元科技對外透露了2100萬元的復(fù)合銅箔研究計劃?！?/p>

寶明公司的經(jīng)營和資金狀況也引人擔(dān)憂。2021年，寶明科技營業(yè)收入為11.15億元，同比下降19.08%；總資產(chǎn)為23.5億元，同比下降9.34%，凈利潤虧損3.54億元。2022年一季度，公司營業(yè)收入2.55億 元，同比增長9.73%，而凈利潤則虧損2502.21萬元。

資金方面，公司一季度賬上的貨幣資金為2.37億元，短期借款為1.93億元，此外還有一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債1359萬元。如何籌措60億元的資金或許是公司面臨的重大挑戰(zhàn)。