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今天（7月25日）上午，上海金融法院公開開庭審理原告于某等13名投資者與被告鮮言操縱證券交易市場責(zé)任糾紛一案。該案是上海金融法院審理的首例涉A股主板市場操縱證券民事賠償糾紛案件。

7月25日上午，上海金融法院公開開庭審理原告于某等13名投資者與被告鮮言操縱證券交易市場責(zé)任糾紛一案。 微信公眾號@上海金融法院 圖

2017年3月30日，中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱證監(jiān)會）作出[2017]29號行政處罰決定書，認為2014年1月17日至2015年6月12日期間，鮮言通過采用集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢、信息優(yōu)勢連續(xù)買賣，在自己實際控制的證券賬戶之間交易、虛假申報等方式操縱上海多倫實業(yè)股份有限公司的股票價格，對其操縱上市公司股票行為，責(zé)令依法處理非法持有的證券，沒收違法所得578,330,753.74元，并處以2,891,653,768.70元罰款。

原告投資者訴稱，其在鮮言操縱證券市場期間買賣了上海多倫實業(yè)股份有限公司的股票而遭受損失，投資決策受到了操縱行為的影響，投資損失與操縱行為之間具有因果關(guān)系，請求判令被告鮮言承擔(dān)其全部投資損失。

被告鮮言對原告主張的損失不予認可，認為行政處罰決定書認定的操縱期間為2014年1月17日至2015年6月12日，此后原告的交易行為與被告的操縱行為無因果關(guān)系；投資損失計算應(yīng)當(dāng)扣除2015年股災(zāi)等系統(tǒng)性風(fēng)險以及投資者非理性投資的影響；此外，信息型操縱行為同時構(gòu)成證券虛假陳述，相關(guān)生效民事判決認定投資者損失的10%歸因于鮮言的操縱行為，本案對鮮言賠償責(zé)任的認定應(yīng)與前案保持一致。被告還就損失計算的具體方法、訴訟時效等提出抗辯。

庭審中，原被告均委托訴訟代理人出庭，上海交通大學(xué)中國金融研究院作為第三方損失核定機構(gòu)，就其出具的《證券投資者損失核定意見書》委派專家出庭接受詢問。

本次庭審采用爭點審理模式，在固定雙方無爭議事實的基礎(chǔ)上，確定了操縱行為認定、交易和損失因果關(guān)系、損失計算方法等爭議焦點，逐一圍繞爭點開展法庭調(diào)查和法庭辯論，組織當(dāng)事人就事實問題和法律適用問題一并闡述依據(jù)、觀點、舉證質(zhì)證并發(fā)表辯論意見，確保各爭點審理充分，整個庭審條理清晰、規(guī)范有序。

案件將擇期宣判。

（原標(biāo)題《上海金融法院開庭審理首例涉A股主板市場操縱證券民事賠償案》）