" 美食之鄉(xiāng) "、" 功夫之城 "、" 家電之都 "... 順德張張名片都很打。

(相關(guān)資料圖)

但你知道嗎，順德，還盛產(chǎn)老板，據(jù)說在這塊風(fēng)水寶地，每 10 個人里面，就有一位是老板。

其中，還不乏身家上百億甚至上千億的傳奇富豪，比如美的何享健、碧桂園楊惠妍、恒基兆業(yè)李兆基、順豐王衛(wèi)、海天味業(yè)龐康、新世紀(jì)百貨鄭家純等等。

順德雖為彈丸之地，卻誕生了 2 家世界 500 強(qiáng)，坐擁近 40 家上市公司，創(chuàng)造了超 1 萬億元的工業(yè)產(chǎn)值，而在眾多產(chǎn)業(yè)中，最讓順德人心潮澎湃的要屬家電制造業(yè)，自 2006 年以來，順德已多次榮獲 " 中國家電之都 " 的稱號。

如今，又有一家小家電企業(yè)德爾瑪闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，并于上月順利過會！在遞表前就喜獲小米、京東、CPE 源峰等資本大佬遞來的橄欖枝，上市前最后一輪融資

德爾瑪究竟成色幾何，能夠在激烈的家電市場競爭中脫穎而出？

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根植家電沃土

在探析德爾瑪?shù)呢?cái)富密碼前，咱有必要再聊聊它的發(fā)家之地——順德。

回顧順德家電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，還得追溯到上世紀(jì) 70 年代，從一臺電風(fēng)扇說起。

毗鄰廣州，南近港澳，順德?lián)碛械锰飒?dú)厚的地理優(yōu)勢。那會兒有人托海外鄉(xiāng)親從香港帶回了一臺鴻運(yùn)扇，并對其進(jìn)行拆解、研究、模仿，很快第一臺臺式電風(fēng)扇試制成功，因技術(shù)門檻低、需求旺盛，生產(chǎn)電風(fēng)扇的廠家遍地開花，短短兩年就突破 200 家，為順德家電業(yè)帶來了 " 第一桶金 "。

80 年代電風(fēng)扇廠家，

圖源：網(wǎng)絡(luò)

隨后電風(fēng)扇的成功模式被復(fù)制到了空調(diào)、冰箱、微波爐等各種家電，逐漸形成了規(guī)?；娜奉惒季帧?/p>

80 年代，地處改革開放前沿的順德，開始引進(jìn)海外先進(jìn)技術(shù)，并一邊通過貼牌（OEM）生意積累經(jīng)驗(yàn)和資本，一邊通過不斷創(chuàng)新打造自身競爭力，一時之間美的、康寶、萬家樂、科龍等最早一批國產(chǎn)家電企業(yè)拔地而起。

全球第一臺消毒柜

全球第一臺雙模變頻微波爐

全國第一臺柴油機(jī)

全國第一臺雙門雙溫冰箱

全國第一…

就此誕生

1988 年，康寶發(fā)明了世界第一臺消毒柜，

圖源：網(wǎng)絡(luò)

從臺式風(fēng)扇到吊式風(fēng)扇，從傳統(tǒng)家電到智能家電，順德家電產(chǎn)業(yè)與時俱進(jìn)、百花齊放，目前已有家電生產(chǎn)及配套企業(yè) 3000 多家，產(chǎn)值約占全國家電產(chǎn)業(yè)規(guī)模 15%，當(dāng)中光是工業(yè)總產(chǎn)值超億元的就有 80 多家。

可以這么說，整個順德就好比一個大型家電零部件超市，大部分配件的采購半徑都不超過方圓 50 公里，一臺咖啡機(jī)全身 260 個零件，40% 的采購不出順德，50% 不出佛山，80% 不出廣東，完善的產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)體系為順德家電發(fā)展提供了夯實(shí)的基礎(chǔ)。

伴隨消費(fèi)升級，個性化需求也延申至家電行業(yè)，家居數(shù)字化、智能化大勢所趨，催生了一大批小家電自主品牌，德爾瑪就是其中之一。倚靠這片沃土，2011 年才成立的德爾瑪發(fā)展迅猛，三年?duì)I收近 70 億元，當(dāng)然這份不斐的成績也離不開他的掌門人，蔡鐵強(qiáng)。

蔡鐵強(qiáng)，廣東梅州人，1987 年出生，因父親生意失敗、家道中落，年紀(jì)輕輕便外出打工，期間賣過手表、文具，也做過服務(wù)員、業(yè)務(wù)員，可嘗遍艱辛，依舊成績平平。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

直到一次偶然的機(jī)會，蔡鐵強(qiáng)接觸到了設(shè)計(jì)行業(yè)，隨著經(jīng)驗(yàn)不斷累積，萌生了創(chuàng)業(yè)的想法，于是他來到順德，組建了一支名叫 " 飛魚 " 的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，做起畫冊、海報(bào)、宣傳冊等設(shè)計(jì)生意，正值當(dāng)時電商迅速崛起，而他發(fā)現(xiàn)很多商家的網(wǎng)店裝潢和商品描述 " 一言難盡 "，很難吸引消費(fèi)者，認(rèn)為這是個發(fā)揮團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)優(yōu)勢的大好機(jī)遇，便大膽開拓了電商代運(yùn)營業(yè)務(wù)。

早期，飛魚接下了某品牌掛燙機(jī)的單子，在不到一年的時間內(nèi)就給對方創(chuàng)造了 7000 多萬元的銷售額，從此在業(yè)界打響了名號，華帝、百得、東麗等 20 多個國內(nèi)外品牌訂單慕名砸來。然而好景不長，這項(xiàng)業(yè)務(wù)沒啥技術(shù)難度，不少廠商接觸多了也就摸索出來了，紛紛選擇自個兒做，蔡鐵強(qiáng)也意識到代運(yùn)營業(yè)務(wù)的不可持續(xù)性，決定轉(zhuǎn)型創(chuàng)立自己的品牌。

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授權(quán)模式撐起半邊天

俗話說得好，近水樓臺先得月。

既然公司在順德，蔡鐵強(qiáng)就選擇從小家電領(lǐng)域著手干起，沒有研發(fā)背景的他，倒是憑借深厚的互聯(lián)網(wǎng)營銷經(jīng)驗(yàn)，把生意支棱了起來，接連推出毛球修剪器、果汁搖搖杯等爆款產(chǎn)品。

直至 2014 年，公司開始以 10 人左右的小團(tuán)隊(duì)為起點(diǎn)，切入吸塵器、加濕器等產(chǎn)品的自主研發(fā)，至此，

占營收比例穩(wěn)定在 50% 以上，其次是水健康類產(chǎn)品，占比 30% 左右。

2018 年，德爾瑪

獲得飛利浦的商標(biāo)使用許可；同年控股子公司華聚衛(wèi)浴

簽署商標(biāo)授權(quán)許可合同。沾了大品牌的光后，公司營收規(guī)模突飛猛進(jìn)，從 2018 年不足 10 億元，到 2021 年突破 30 億元，

同期凈利潤也從 4728 萬元暴增至 1.72 億元。

乍一看，德爾瑪?shù)臉I(yè)績表現(xiàn)相當(dāng)可觀，但其持續(xù)盈利能力實(shí)則存在隱患。2019 年至 2021 年，

商業(yè)價(jià)值逐漸被稀釋，而 " 飛利浦 " 和 " 華帝 " 兩授權(quán)品牌的合計(jì)營收占比逐年提升，該比重到 2021 年已接近四成，短期來看是讓德爾瑪賺了不少銀子，但長期來看，

授權(quán)生意是把雙刃劍，一邊支起公司業(yè)績的半邊天，一邊相關(guān)授權(quán)費(fèi)用不斷增加，若公司出現(xiàn)經(jīng)營困難、聲譽(yù)損害、無力償債等問題，授權(quán)方隨時有權(quán)收回商標(biāo)許可，如此一來，將對公司持續(xù)經(jīng)營能力造成較大影響。

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依賴小米貼牌生意

憑借大牌授權(quán)，德爾瑪在小家電市場實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身。

而背靠小米集團(tuán)，ODM 業(yè)務(wù)也正在成為公司的一大增長引擎。

招股書顯示，IPO 前，飛魚電器持有公司 36.97% 的股份，為德爾瑪控股股東；蔡鐵強(qiáng)通過飛魚電器、佛山魚聚、珠海魚池間接控制公司 44.61% 的股份，為德爾瑪實(shí)際控制人；與此同時，其兄弟蔡演強(qiáng)直接持有公司 8.65% 的股份，為蔡鐵強(qiáng)的一致行動人。

值得注意的是，2020 年，

2019 年下半年起，德爾瑪與小米集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，為其提供米家定制產(chǎn)品。此后，公司來自米家 ODM 業(yè)務(wù)的收入快速增長，占比營收由 2019 年的 4.74% 增至 2021 年的 21.23%，